今日（11月29日）上午，“甜牛奶第一股”李子园（605337.SH，股价15.85元，市值62.52亿元）召开线上第三季度业绩说明会。

财报显示，今年前三季度，李子园实现营收约10.69亿元，同比微增0.72%；归母净利润约1.89亿元，同比增加21.87%。第三季度，李子园实现营收3.68亿元，同比增长1.99%；归母净利润为5453.06万元，同比增长4.70%；扣除非经常性损益后，归母净利润合计4798.39万元，同比减少1.33%。

分地区来看，李子园在华东地区的营业收入继续下滑，第三季度同比减少了4.48%。

谈及华东地区销售下滑的原因，公司表示，公司在各地区的销售情况受市场景气度、价格体系、推广策略变化而具有一定差异。

招商证券在最新研报中进一步指出，近几年，随着华中、西南部分城市崛起，华东沿海一些来自内陆省份的外来务工人员开始回流。根据调研信息，近几年江浙地区包括金华、义乌外来务工人员数量下降明显，传统流通渠道销售受到较大影响。由于人口回流等外部市场环境影响，自2022年起，李子园在以浙江为核心区的华东市场营业收入增速首次出现下滑。

对于公司目前各地区布局，在回答投资者提问时，李子园方面表示，公司的销售模式以经销模式为主，直销模式为辅，目前公司已经在30个省份建立了销售网络，华东市场仍是公司当前的大本营市场。

“从过去几年市场发展情况来看，南方市场发展势头相对比较好，公司将继续重点发力南方市场；另一方面，华东市场仍是公司当前的大本营市场，公司将继续通过市场深耕、渠道完善的方式保持大本营市场的稳定增长。此外，公司还将重点加大西南、华中、华南市场的开发。”

渠道方面，李子园总经理朱文秀曾在半年度业绩说明会上表示，公司将重点布局早餐、小餐饮等渠道。

据招商证券，李子园对不同渠道流通的产品进行重新定位，除了传统的225ml小包装和450ml大包装外，公司在早餐渠道将225ml产品升级至260ml。在部分学校渠道打造2.3g蛋白甜牛奶以满足学生营养需求，整体价格体系得到优化。此外，公司重点发力餐饮和零食渠道，针对小餐饮渠道，公司推出350ml和500ml产品；针对零食渠道，公司打造380ml的独立产品与零食量贩店合作。

产销方面，公司表示，目前公司的产能规划一直按公司的战略目标有计划、分步骤地实施，目前产能利用率合理。公司产销率一直在90%以上。目前公司的库存主要是奶粉、聚乙烯等原材料。