根据乘联分会数据，2025年上半年国内新能源乘用车市场以546.8万辆的累计零售量、33.3%的同比增速业绩延续扩容态势。但值得注意的是，目前市场红利分配却呈现出显著分化——当零跑首次实现半年度盈利“上岸”、小米以高毛利率逼近盈亏平衡时，蔚来仍面临亏损问题，同时理想、小鹏则在盈利改善与规模扩张的平衡中艰难前行。至此，新势力阵营的“盈利梯队”已清晰成型，行业淘汰赛正进入更残酷的精细化竞争阶段。
盈利梯队成型：有人破冰，有人承压
2025年上半年，新势力车企的盈利格局完成关键重构，曾经由理想“独领风骚”，正式进入了“理想+零跑”的双雄阶段。
作为最早实现盈利的新势力，理想汽车上半年延续了“盈利优等生”的表现，二季度净利润达10.97亿元，经营利润同比大幅增长至8.27亿元，累计实现连续11个季度盈利。但其背后隐忧已现：受增程技术路线优势稀释、价格战挤压等影响，上半年销量仅增长7.9%，营收561.72亿元同比下降2%。这意味着，在竞品快速复制“冰箱彩电大沙发”产品策略的背景下，理想依赖单一技术路线的增长模式已显疲态，纯电车型MEGA、i8销量不及预期，进一步加剧了增长压力。
零跑汽车则成为上半年最大“黑马”，达成品牌发展史上首个半年度净利润转正的里程碑。企业财报显示，其上半年营收242.5亿元，同比增长174%。净利润0.3亿元，对比2024年同期22.1亿元的净亏损实现扭亏。这份成绩单的背后，成本控制+市场策略双重战略的影响，导致了企业在今年上半年累计交付新车22.17万辆、同比增长155.7%，毛利率从1.1%跃升至14.1%。
小鹏汽车方面，依托MONA M03等性价比车型，小鹏汽车上半年交付新车197189辆，超过2024年全年，实现营收340.9亿元，较去年同期增长132.5%。净亏损收窄至11.4亿元，毛利率自2023年第三季度起已经连续8个季度得到改善，2025年上半年增长至16.5%。但值得注意的是，尽管小鹏汽车在不断加强技术授权业务的推进，并在一定程度上为其盈亏平衡增添了新的动力，但从长期战略来看，小鹏汽车仍面临较为严峻的考验。
